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齐鲁证券:不温不火 循序渐进

2019-10-09 16:08:26来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:不温不火 循序渐进 2014-06-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

事件:中国人民银行决定从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

我们的点评:

此次降级力度大于涉农定向降准,但总量仍有限其中,央行所指的符合标准的“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指:上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%,且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过 0%;或者,上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%,且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过 0%。按此标准,此次定向降准覆盖大约2/ 的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。

根据201 年末的银行数据来测算,全国城市商业银行总资产约为15.09万亿,农合社与农商行资产合计17.8 万亿(县域农商行资产总量大致在100亿~200亿元),按照存款占比资产80%计算(中资全国大型银行的比例),本次下调0.5个百分点的存款准备金释放的货币量只可能低于1000亿。下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点,以便于更好发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用。

货币政策逐渐加码,放松向纵深展开本次降准是对5. 0号国务院会议的一个落实政策,是稳健性货币政策的一环。2014年4月份数据显示,银行业整体存贷比约为70%,高于银监会答记者问提到的65%。考虑到四大行流动性相对宽松,中小银行尤其是城商行与农信社等受制于资金来源,存贷比数据可能面临红线,制约其向三农、小微企业扶持信贷的投放力度。银行间整体流动性相对宽裕,拆借利率维持相对低的水平,28天正回购利率维持在4%附近。但实体经济融资成本居高不下,受制于两个因素:一是非标治理限制了融资渠道,使得资金不可或缺,推升了资金价格;其次,经济周期下行,坏账率提升,银行惜贷情绪严重。这意味着单纯的定向降准可以解决部分区域的失衡问题,但实体融资利率高企问题依旧难以解决。

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