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谨防短期财富效应淡化期指交易风险

2020-09-14 11:56:57来源:励志吧0次阅读

谨防短期财富效应淡化期指交易风险 ⊙阿琪○杨晓坤 截至股指期货开市前日的4月15日,股指期货开户数只是区区的9137户,并且其中有一半的开户数是最近半个月内新开的。但是,经过现货市场“4·19大跌”,关心股指期货、询问股指期货、准备开户的或着手开户的投资者暴增。这一切源于股指期货开市后一口合约可以“两天赚7万”的财富效应。因此,“4·19大跌”行情的最大功能是为股指期货交易作了一次最好的推广和辅导。 开始对股指期货兴趣大增的不仅是“两天赚7万”感召下的普通投资者,还有在第一季度被市场边缘化的部分基金经理。据统计,一季度有2/3的基金净值收益率是负的,近40%阳光私募一季度收益率也是负的,这与一季度风生水起的个股行情形成截然反差。众所周知,那是这些机构重仓持有大盘蓝筹股和地产股的缘故,而大盘蓝筹股与地产股恰恰是“4·19大跌”的元凶,基金经理们已经开始关注股指期货交易的风险对冲功能。 然而,目前对“两天赚7万”兴趣大增的投资者或许还不明白,股指期货是个完全零和游戏,有一个交易者“两天赚了7万”,必定另有一个交易者“两天赔了7万”。因此,目前对股指期货跃跃欲试的投资者更应该考虑的是:进入股指期货市场怎样才能成为“两天赚7万”的交易者,如何避免成为“两天赔7万”的交易者。 对于基金经理们来说,有一大趋势已经成立:无论公募还是私募,如果说2010年开始的风格型行情将促使基金开始优劣分化,那还只是各种风格类型较量下的“分组赛”;等未来基金们拿到股指期货的“准入证”,且股指期货参与者与交易量达到一定规模之后,明年开始或将进入基金桶装水吸水器们的“淘汰赛”阶段。进入“淘汰赛”司旗阶段后,如果部分基金还是秉承以往行情头部时增持到90%仓位、行情底部时减持到60%仓位的操作风格,还是在股指期货推出、调控政策明朗之后再来低位杀跌大盘蓝筹股的思维方式,此类基金在未来“淘汰赛”时期早晚要被迫出局。华尔街投资基金“淘汰赛”的格局如同国内开饭店,每天开出100家的同时又关闭90家,在A股进入双边交易时代之后,国内基金的“淘汰赛”早晚也会进化到这个阶段。 对于所有想介入股指期货市场的投资者来说,目前还只处于推出初期、市场交易规模还很小的股指期货市场似乎很有“两边赚”的吸引力,但“两边赚”的对面是“两边抽”,等到未来进入的中小投资者足够多,市场交易量足够大了以后,介入股指期货市场投资者的感觉可能是“这个市场不是想象中那么好玩麻条的”。同创业板一样,绝大多数投资者对股指期货也会形成从恐惧到接受,再到疯狂的过程,在股指期货交易中,无论是做空还是做多,当市场疯狂的时候就会形成巨大风险。在“4·19大跌”行情催化之后,目前参与股指期货才刚刚热起来,如果后市A股现货行情越弱,双边交易机制的股指期货市场必然越热,等到将来“热过头”的时候,将是市场杠杆风险形成的时候。
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